"十五五"碳排放约束目标对钢铁行业及钢价的影响

2026年政府工作报告明确提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右的年度约束性指标，标志着我国正式从"能耗双控"转向"碳排放双控"制度。作为碳排放重点行业，钢铁业面临更严格的供给约束与成本压力，短期将对钢价形成支撑，但上行空间受需求端制约。

一、政策背景与制度转型

根据2026年《国民经济和社会发展计划草案》，"十五五"期间单位GDP二氧化碳排放累计降低17%，其中2026年目标为降低3.8%左右。这一指标首次纳入年度约束性考核，体现了国家推动经济社会发展全面绿色转型的决心。更关键的是，我国正式建立碳排放双控制度，以碳排放指标替代能耗指标，精准管控高碳行业。

钢铁行业作为碳排放第一大户，2025年已被纳入全国碳排放权交易市场，覆盖约300家长流程钢铁企业，年排放量约17亿吨二氧化碳。2026年政策要求所有钢铁企业完成全流程超低排放改造，未完成改造的企业将面临差异化限产措施，河北、山东等重点区域实施1.25倍产能减量置换政策。

二、供给端：约束强化与成本抬升

碳排放双控制度对钢铁供给端的影响是双重的。一方面，严格的排放约束直接压缩产量释放空间。为实现3.8%的年度降碳目标，地方政府必然强化对高排放行业的生产调控，阶段性环保限产、错峰生产等措施将趋于常态化。特别是京津冀及周边地区，采暖季限产力度可能加大，直接影响全国粗钢产量。

另一方面，碳成本显性化推升行业运营成本。纳入碳市场后，钢铁企业需为超额排放购买配额，按当前70-80元/吨的碳价计算，长流程企业吨钢碳成本增加约50-80元。叠加超低排放改造的持续资本开支、能效提升投入以及碳核算管理成本，钢铁企业综合生产成本显著上升。在利润压缩背景下，钢企挺价意愿增强，成本支撑作用凸显。

此外，产能置换政策趋严抑制新增供给。重点区域减量置换比例提高至1.25倍，且要求新上项目能效达到标杆水平，实质提高了行业准入门槛，延缓产能扩张节奏。

三、需求端：结构性调整与绿色拉动

需求端呈现分化态势。传统建筑用钢需求受房地产市场调整影响仍显疲弱，但绿色低碳基建投资加速形成新增长点。政府工作报告明确2026年单位GDP能耗降低3%左右，将推动新能源、新型电网、储能设施等低碳基础设施大规模建设，间接拉动高端板材、特种钢材需求。

然而，绿色贸易壁垒构成外部压力。欧盟碳边境调节机制（CBAM）已覆盖钢铁产品，出口企业面临额外碳成本，短期可能抑制部分钢材出口，加剧国内市场竞争。

四、价格影响研判与风险提示

综合供需两端分析，2026年碳排放约束目标对钢价形成偏强支撑。供给端收缩预期与成本推升效应叠加，将推动钢价中枢较2025年有所上移。特别是长流程板材产品，受碳成本冲击更大，价格弹性相对更高。电炉钢占比提升政策导向（目标15%以上）也可能改变品种间价差结构。但价格上行空间受限。宏观经济目标设定在4.5%-5%区间，政策需在稳增长与降碳之间寻求平衡，过度压制工业产出与稳就业、稳增长目标相悖。若经济下行压力加大，环保限产执行力度可能阶段性放松。此外，钢铁产能过剩格局未根本改变，价格反弹将刺激存量产能释放，形成自我抑制机制。